市場暴跌考驗DeFi抗壓性,MakerDAO出現呆帳、各平台進行高額清算

source:All Auction Sales

當黑天鵝發生時,對許多去中心化金融(DeFi)項目而言是很大的挑戰,這同時也是這些項目誕生至今遇到的第一個壓力測試。然而就在昨日,由於以太幣價格暴跌,去中心化金融(DeFi)項目 MakerDAO 清算機制未能如預期運做,社群宣布將在兩天內開始進行治理代幣 MKR 拍賣,這是該協議歷史上第一次發生此類事件。

出售 MKR 償還呆帳

MKR 拍賣又稱為債務拍賣。 MakerDAO 本質上是一個去中心化的借貸項目,MakerDAO 借款人通過存入以太幣和 BAT 作為抵押品,生成了與美元掛鉤的穩定幣 DAI。

一但黑天鵝事件發生,抵押品價值在短時間內下跌,就會導致抵押品價值低於債務總價值,進而產生無法償還給債權人的呆帳。當系統範圍內的「抵押品價值不足的債務」超過 400 萬美元時便會觸發 MKR 拍賣。

拍賣將以程式化的方式增發並出售等值 50,000 DAI 的 MKR 代幣,清算人可以使用 DAI 競標獲得抵押品。並使用籌集的資金來償還未償還的呆帳。 雖然這個拍賣的目的是從市場上籌集 DAI 來填補未償還債務,但是,由於昨天以太幣下跌速度太過快速,且絲毫沒有止跌的跡象,導致拍賣會乏人問津,導致有清算人以 0 DAI 的出價贏得價值約 450 萬美元的拍賣。MakerDAO 社群成員說道

「 部分抵押品庫存已經清算,系統中有些競標僅回收 0 DAI,導致系統餘額呈現淨虧損。MakerDAO 抵押品餘額在價格下跌前有 50 萬美元的盈餘,現在需要補足 400 多萬美元的虧損。」

截稿前,MakerDAO 總虧損已提升至 500 萬美元。

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資料來源:daistats

GAS 費用飆升導致競標異常

另一個導致拍賣無人參與的原因是 – 以太坊網路的高昂手續費(Gas Fee)。由於市場動盪導致交易量激增,以太坊網路在大跌期間處於擁擠狀態,陷入恐慌的用戶當下為了完成一筆交易,會願意支付高昂的以太幣作為礦工費。

根據研究分析師 Matteo Leibowitz 的說法,MakerDAO 清算人的清算機器人沒有設置好,因此無法適應 Gas Fee 的大​​幅上漲。簡單來說,就是當以太坊網路手續費飆漲時,清算機器人的預設手續費沒有跟著提升,導致這些機器人發出的交易沒有被礦工及時驗證,失去拍賣機會。 

MKR 持有人目前仍在討論停止 0 DAI 競標的解決方案,包括提高抵押品拍賣的初始競標價格和拍賣持續時間。截至發稿時,尚不清楚 MakerDAO 打算採用哪一種解決方案。 

協助 MakerDAO 度過難關

MakerDAO 當前的首要問題,就是要在 MKR 拍賣會中籌集 500 萬美元填補資金漏洞。對此,DeFi 項目們(包含 Paradigm 和 Dharma)表示將會組織生態系統中的利益相關者共同參與這場拍賣會,協助 MakerDAO 度過難關。

DeFi 項目近況整理

在昨日劇烈波動下,各個 DeFi 項目的還款記錄創下歷史新高,根據 LoanScan 的數據顯示,昨天單日 MakerDAO、Compound 和 dydx 三個平台的還款金額總計高達 6,300 萬美元,同時也在昨日清算了 1,140 萬美元的資產。

另一方面,由於行情急轉直下,投資人借款需求降低,USDC 在各個平台利率也出現明顯的下修。3 月11 日,放款的年化報酬率還維持在 2 ~ 3%,昨日暴跌後,年化報酬率僅剩 1% 左右。

資料來源:LoanScan

不過,DAI 的部分可能因為以太幣價格下跌,導致 MakerDao 借 DAI 的債務人急於還款, DAI 的市場需求飆升,除了價格大幅溢價外,借款利率也大幅飆升,dydx 平台上 DAI 的借款利率更一度飆升至 47.5%。

資料來源:LoanScan

換個方面想,雖然加密貨幣市場一夕之間總市值蒸發了 800 多億,但對比特幣和 DeFi 項目而言卻是一個很好的壓力測試。這些仍處於實驗階段的 DeFi 項目在金過昨天的洗禮後算是免強存活了下來,說明其協議的機制再遇到在黑天鵝事件時確實具備一定的抗壓性,這將在日後成為 DeFi 可行性最有力地證明。

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