明早芝商所啟動比特幣期權合約!摩根大通觀察 :將打進傳統金融機構

摩根大通(JPMorgan)分析師的一份最新報告指出,傳統投資機構對於比特幣相關合約的興趣似乎與日俱增,並對芝商所(CME Group)即將於台灣時間 14 日(芝加哥時間 13 日開始)推出的比特幣期權合約(options on Bitcoin futures)有著高度期待。

(1 月 14 日 10:00 AM更新) 據報導,CME 比特幣期權首日交易量(219 萬美元)已超越去年 12 月推出的 Bakkt 首日交易量(115 萬美元)。比特幣價格也在 CME 期權交易開始不久後,重回 8,300 美元。

芝商所說明影片。圖自/芝商所

摩根大通的市場分析師 Nikolaos Panigirtzoglou 在 1 月 10 日的報告中提到,洲際交易所(ICE, Inter Continental Exchange)旗下的衍生品交易所 Bakkt 在上月開始提供期權交易,但交易及持倉量卻相當低。

Panigirtzoglou 表示,這是因為芝商所在受監管的比特幣期貨領域中佔據主導地位,因此由芝商所推出比特幣期權合約可能將帶來改變。他解釋道:

過去幾天,芝商所期貨合約的交易量持續上升,持倉量較年底增加了 69% ,大型合約的持倉量也有所增加。這些異常強勁的交易活動可能反映了期權合約市場參與者的高度期望。

事實上,由傳統金融機構推出的比特幣商品似乎對價格影響巨大,早在 2017 年芝商所宣布推出比特幣期貨之際,該集團名譽主席 Leo Melamed 接受採防時就曾直言 :

我們將馴服比特幣。

「比特幣期權」與「比特幣期貨」之間有什麼關係?

芝商所的比特幣期權給予買家看漲或看跌的權利,在未來的一個時間在特定履約價格買賣一個比特幣期貨合約。交易終止時,處在價內(In-the-money)的期權,將會依照芝商所的參考價格(BRR)實行其權力履約。

芝商所在 2017 年 12 月推出期貨時,比特幣價格正處於 19,000 美元左右的歷史高位,而此後比特幣價格也如其所言一路下滑。

截至目前,比特幣價格在 8,132 鎂徘迴,已接近自去年 11 月中旬以來的最高水平。

Source : cryptocompare

此外,該報告也提到比特幣內在價值(Intrinsic value)模型,該模型將比特幣視為一種商品並以其生產的邊際成本(包括計算能力和電力成本)來計算內在價值。

報導指出,儘管比特幣的內在價值持續上升,但與實際價格比較後仍低於市場價格。

與摩根大通相關的CME比特幣期權發布活動獲得“高度期待”
Source : JPMorgan

分析師 Panigirtzoglou 總結道,儘管價格已從去年高點下跌了近 40% ,而內在價值也大約上漲了 10% ,但兩者之間的價差依然存在,意味著比特幣仍有下跌風險。

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