【鏈新聞觀察】情緒指數達個位數的極度恐懼,2020以前只發生過三次

source:storm

數據網站 alternative.me 為這次的幣價大衰退寫下紀錄,2018 年 2 月到 2019年結束,市場情緒指數降到個位數只有 3 次-代表著「極度恐懼」,而 2020 年近期一週內就發生了兩次(包含 16 日目前狀況)。

「情緒指數」是一種落後指標,落後指標是用來表現「已發生狀態」的指標,在這裡則是顯示加密貨幣市場變化後市場上的情緒(包含波動性、市場價格變動與社群推文等)。在 3 月 14 日,再次出現個位數的「極度恐懼」情緒,這應該可以解釋為 3 月 12 日幣價隨美股大幅跌落的情緒反應。

據鏈新聞觀察,該數據網站從 2018 年紀錄開始至今,僅有過 4 次市場情緒到達個位數的狀況。(不含16 日目前狀況)我們發現,在到達極度恐慌情緒之前,「一個月內從最高點跌落多少」並不是「恐懼」的主要因素,而是「劇烈的起伏」

2020以前,情緒指數個位數只有三次
今日(16日)情緒指數在一週內又落到個位數

 

四次「極度恐懼」的歷史經驗

(1)2018 年 2 月 6 日,市場情緒指數 8比特幣價 6,048 美元,一個月內前高為 17,526 美元,跌幅 65%。

讓我們回顧一下媒體的反應,以 Coindesk 為例的媒體頭條:《從 2018 年高點跌破超過 50%》

(2)2018 年 11 月 26 日,市場情緒指數 9:比特幣價 4,000 美元,一個月內前高為 6,400 美元,跌幅 37.5%。

這次的標題較為悚動,但其實短期跌幅並不高:《下跌 36%:比特幣面臨 2013 年以來最大週跌幅》,不過,確實在短期內變動較為劇烈。

(3)2019 年 8 月 23 日,市場情緒指數 5:比特幣價 10,169 美元,一個月內前高為 12,200 美元,跌幅 16.6%。

這次的跌幅是最輕微的,但卻也是市場情緒最低迷的一次。媒體標題也並不樂觀:《儘管回彈 10.2K 比特幣價仍看熊》。

(4)2020 年 3 月 14 日,市場情緒指數 8:比特幣價 5,469 美元,一個月內前高為 10,300 美元,跌幅 47%。

這是情緒指數紀錄以來,幣價次高的跌幅,但是情緒指數也沒有突破紀錄,你可以看到幣價是在 9,000-10,000水平維持了好一陣子,在一次大幅落到 5,000-6,000 水平。媒體標題為:《比特幣價一夜間迅速下落 12 個月低點》。

 

情緒影響:來回波動 > 大幅跌落

從上面的數據看出,「一個月內從最高點下落的跌幅」並非影響市場情緒的關鍵因素,2018 年 2 月 6 日、2020 年 3 月 14 日兩次跌幅都超過 40%,但並沒有突破 2019 年 8 月 23 日僅下跌 16.6% 的情緒指數紀錄。

從這四次的幣價波動來看,2018 年 2 月 6 日(上圖一)儘管跌幅巨大,但在一個月間幾乎是用滑翔式的向下走,2018 年 11 月 26 日(上圖二)則是以階梯式的方式下降,2020 年 3 月 14 日(上圖四)是經過長時間的穩定後,一次大幅下落。情緒指數分別為 8、9、8,三者的共通點是,在這一個月的時間裡,幣價都是下行趨勢,並沒有顯著回彈。

唯一不同的是2019 年 8 月 23 日,我們直觀地從走勢上面就能看出,市場數次顯著地下上震動,同樣在約一個月的區間內,從九千水平到萬點間拉扯。也可能是因為市場預期有顯著被玩弄,導致最後回落九千水平是造成最大幅度的市場恐懼。

白話一點來說,市場心理寧可被「溫柔的殺死」、「階段性的告知」又或者是「一次讓我死」,也不要你「欲擒故縱的蹂躪」。

社會心理學中,會談到順從的技巧。所謂「順從」的定義是:個體由於他人或群體的直接要求,或者他人暗示個體可以去做某件事的舉動,而改變了自己的行為以符合對方期待的現象。假設我們將「順從」視為市場情緒反應,而「市場價格變化」視為團體的要求的話,似乎可以解釋市場情緒「順從」的程度。

其中的技巧,得寸進尺法(foot-in-the-door technique),就是透過先用較小的要求,讓別人答應,再慢慢提高自己的要求,這麼一來,人們也比較容易接受你的要求。也就是所謂的習慣成自然。我們可以從上述漸進式下跌趨勢的例子,去理解這個狀況。

而 2020 年的例子則像是低價策略(low-ball technique),就是在你答應時先隱藏了一些訊息,最後才開始告訴你完整請求。從三月初跌破八千,市場稍有預警之後,隨著原油價格戰、美股暴跌發酵,一次性的暴跌也沒有讓市場情緒一次突破紀錄。全球市場先告訴你一些訊息,但加密貨幣價格只有些微反應,當一次爆發時,市場也較能夠承受情緒。

可以想像 2019 年 8 月 23 日的市場情緒達到最低落,不是來自於價格崩盤的恐慌,而是討價還價之間,對市場產生的不信任感。

從這樣的方向去看情緒指數,會發現它確實蠻有「人性」的。截稿當日(16 日)又再發生一次情緒指數為個位數(9)的情況,適逢美聯儲發布利率將再次調降至 0 %,可見此次國際情勢的影響,正擊垮投資人信心。

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