第三次減半降臨,分析師Willy Woo:交易所將成為比特幣拋售主力

隨著減半事件將近,加密分析師 Willy Woo 在 9 日發佈一系列推特並表示,比特幣區塊獎勵減半後,礦工將不再是比特幣的最大賣家,而加密貨幣交易所將成為最大的賣壓來源。

  • 交易所形同稅務機構,減半後將造成其稅收(手續費)降低
  • 期貨的普及減緩比特幣長期上升趨勢、增加了波動

Willy Woo 是哪位?

Willy Woo 推特追蹤人數高達 13 萬人,是最早提出比特幣 NVT 估值模型(Network Value to TransactionsRatio)的加密分析師。NVT 是根據比特幣網路的整體價值與鏈上交易量的比率,以此爲比特幣估值。

NVT 比特幣 虛擬貨幣 是什麼
NVT 與比特幣價格對比(Source : woobull)

交易所如同加密稅務局

Woo 指出,交易所就像是交易者的徵稅機構,他們在比特幣交易中進行徵稅,並將收取的每一筆交易費用(BTC)在市場倒貨、轉換為法幣,這好比礦工把藉由減半而增值的比特幣拋售,因此在新的需求出現之前,市場仍需要時間消化。

Woo 強調,這與一般交易的買賣不同,交易者買入或賣出的行為往往被描述得過於理想,每筆交易都是相匹配、每筆交易的買(賣)方都有一個對手方。但這裡所說的交易,實際上是指專業精明交易者所進行的買賣。

這裡我們可以理解上述兩個主要賣壓:

  • 獎勵減半而向市場拋售的礦工,這是通貨膨脹(上漲)所造成的隱性稅收
  • 向交易用戶徵稅並在市場上拋售的交易所

期貨對價格的深遠影響

除了來自礦工以及交易所的出貨壓力外,Woo 也提及比特幣期貨巨大交易量所導致的影響。他估算了 BitMEX 的手續費收入以及當前市場的比特幣供需額度:

  • 減半前:礦工產出 1800 枚比特幣/天
  • 減半後:礦工產出 900 枚比特幣/天
  • 交易所手續費:1200 枚比特幣/天

這個論點是實施獎勵減半後,在比特幣價格不變、礦工出售量減少的情況下,交易所手續費收入勢必受到衝擊,因此交易所可能需要拋售比特幣來維持營運成本。而除了交易所以及礦工的賣壓外,Woo 認為最大的拋售壓力來自於期貨交易所,並解釋期貨影響現貨價格的其中原因。他指出:

以短線交易來說,一個 50 萬美元的抵押帳戶​​要產出每月 4 億美元的期貨交易量其實很簡單,而這筆交易會為交易所產生多達 8 萬美元的手續費收入,這好比當月中,一個持有 50 枚比特幣的帳戶​​向市場拋售 8 枚比特幣的價值。期貨交易為比特幣帶來了市場流動性,但現在它將成為比特幣看跌的最大壓力。

比特幣如何才能走向主流?

Woo 提到比特幣資產規模仍過小、以及期貨普及後的影響。他解釋說:假設大家都認為比特幣價格需要直線攀升,使市值超過 1 兆、10 兆,如此才能在全球發揮作用(我就是這麼想的),接著期貨交易出現了,它減緩了價格攀升的速度,並大大增加了波動性。他補充道:

通膨持續消減人民的財富,比特幣是法幣無限印鈔的對沖資產,但它需要超過黃金市值才能算是夠大的資產,才具有足夠的流動性來實現此目標。對於任何共同基金、甚至是億萬富翁來說,它真的太小了。

而 Woo 承認了他也是從事期貨交易的一員,而他認為「現貨投資者」以及「HODLers」才是推動比特幣前進的天使。

鏈新聞常態性整理推特上知名分析師的相關論述,但投資者在交易的路上仍應有自己的原則,事實上,本篇的 Willy Woo 曾在去年 5 月推出加密對沖基金 Adaptive Capital,但在 3 月市場崩盤後宣告倒閉,因此,相較於上漲下跌的猜測、或盲目跟單,具備優異的資金管理以及穩健的投資心態或許才是正道。

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