比特幣將成 DeFi 主要鎖定資產,解讀 2020 年 DeFi 市場五大預測

去中心化金融(DeFi,Decentralized Finance)已成為以太坊主要應用之一。DeFi 的核心在於提供一個全新、無須許可、沒有任何中央授權的金融生態系統,應用範圍遍及全球。今年 DeFi 也成為大眾、加密社區關注的焦點,儘管成長幅度令人印象深刻,但 DeFi 真正潛力的實現過程仍然存在重大挑戰。

展望 2020 年,諸如可拓展性、友善的使用介面、以及法幣對接等問題或許將進一步改善。但近日加拿大資產管理機構 Wave Financial 分析師 Roy Learner 指出,當前 DeFi 產業距離解決「信用評分」、「財務隱私」、以及最重要的「風險管理」等挑戰仍有一段差距。並對於 2020 年 DeFi 市場提出五大預測:

一.穩定幣市值將超過 150 億美元

在 2019 年當中,穩定幣市值上漲將近 50%,自 33 億成長至 50 億美元 ,Tether (USDT) 的主導地位達到 80% 。

如明年穩定幣市值將超過 150 億美元,可能基於以下原因:

  • Facebook 天秤座項目 Libra 成功發行
  • CELO、Velo、Saga、Franklin Templeton 等新穩定幣項目的推出
  • Dai 接受新型抵押資產(比特幣,國債)
  • 在負利率環境下對於增加收益的渴望

二.互操作性將於 2020 年實現

2020 年多個跨鏈項目有望取得大幅進展,如 Polkadot 、Interledger Protocol 、tBTC 、Thorchain 、Ren 、單向錨定(1 way pegs)、雙向錨定(2 way pegs)、原子交換(atomic swap)等。

Roy Learner 表示:

我相信跨鏈協議將在 2020 年實現,但不確定哪個項目將成為市場主流。

Learner 強調,跨鏈協議將圍繞著比特幣進行構建。在此基礎上,加密研究機構 Deribit Research 提出跨鏈解決方案的幾項要點:

  • 防審查性:任何人都可以創建,兌換和使用代幣,無論其身份或司法管轄範圍
  • 防制扣押:託管方和任何第三方都不能扣押存款中的加密資產。
  • 價格穩定:代理代幣需與比特幣價格密切連動,並繼承其貨幣屬性。
  • 運營成本:以合理價格吸引用戶和保管方。

三.比特幣將成為 DeFi 主要鎖定資產

Source : Roy Learner

Roy Learner 指出,目前已有許多中心化機構開始擴展其比特幣抵押業務:

  • 比特幣是衍生品交易所 BitMEX 的主要抵押品,其年交易量超過 1 兆美元。
  • 主流放貸機構 Genesis Capital 在今年第三季度中,其比特幣帳面收益達到 2.15 億美元。
  • 加密借貸平台 Celsius 在約 1.63 億美元的淨存款中,比特幣是存款最高的資產類別。

而 Celsius 也強調:

我們相信,DeFi 的大幅成長多少是由投機行為(保證金貸款)所推動,但長期將比特幣作為抵押品將使 DeFi 協議鎖定的整體價值大幅提升。

四.Rollup 結合非託管交易所將是「DEX」市值的 10 倍

ZK Rollups 是以太坊的擴容及隱私解決方案,旨在為以太坊帶來 Visa 級別的交易吞吐量。

主流去中心化交易所 IDEX 最近發布了基於 Rollups 技術的 IDEX 2.0 版本。而 DeversiFI(Ethfinex 前身)也將於明年 1 月上旬推出由 ZK-Rollups 支持的非託管交易所。

Source : Etherscan

假設非託管的去中心化交易所能藉此提供高效的交易體驗,避免初期的交易問題並從中心化的訂單簿中吸收流動性,那麼 2020 年的非託管交易所將能佔據可觀的市場份額。

五.抵押比率將保持在 100% 以上

鑑於加密抵押品固有的價格波動性,基礎資產在清算前也可能發生重大變化,因此抵押比率在此也成為一項有意義的緩衝指標。作者表示:

雖然我相信 2020 年會有所改善,但我認為距離分散式身份和信用評分應用至少還有幾年的時間,所以 DeFi 貸款抵押不足的問題依舊存在。

Roy Learner 總結道,引入波動性較低的抵押品,如國債、與法幣掛勾的穩定幣、黃金、貸幣化房產 / 票據等,將有助於降低往後的抵押品比率,同時也希望在 2020 年之後,能在擁有無限可能的開放式金融圈當中看到更多實驗。

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